四措并举 改善优质房企资产负债表******
王丽新
日前，央行 、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，提及“引导优质房企资产负债表回归安全区间”。从中央经济工作会议提出“有效防范化解优质头部房企风险”，到此次 的“改善优质头部房企资产负债表” ，同时继续强调落实保交楼金融支持、“金融16条” 、差别化住房信贷政策等内容，可见政策层面对优质头部房企的深切关注 。在笔者看来，接下来 ，地产金融支持性政策将在多维度快速展开，一方面会真正覆盖到有优质资产却被“误伤” 的房企，使其迎来弹性扩表的机会 ；另一方面 ，资本市场将更好地发挥资源配置功能，“改善优质房企经营性和融资性现金流” ，既要多措并举引导合规房企获得融资性现金流 ，也要恢复企业内生造血能力 ，稳住经营性现金流 ，最终实现保优质主体的目标。笔者认为，会议提到的四项举措可有效改善整个行业的资产负债表 。
举措之一是“资产激活”，这与保交楼行动目标一致，主要针对出险房企及潜在出险房企 ，助其盘活资产，回归正常经营。具体而言，一可通过保交楼专项借款等增量资金支持存量项目复产复工 ；二当支持对房企间项目收并购 ，引导需求端政策配合来增强项目去化和处置资产力度 ；三是远期或可期待支持发行商业地产类ABS 、REITs等方式盘活持有型物业，释放房企此前沉淀大量资金 的重资产项目的流动性。
举措之二 是“负债接续”，这与当下房企已经在落实 的债转股 、存量债券展期等缓解房企债务压力的方向一致 ，主要缓解未出险房企短期还债压力 ，防止出险房企数量增加 。比如当下内房股采用较多的支持房企在发生债务违约前置换要约 ，以新债换旧债以及合理展期，给予房企“以时间换空间” 的机会。
举措之三是“权益补充”即股权融资支持 ，这是改善优质房企资产负债表的最有效手段，也是加速行业风险出清的“助推器”。上市房企股权融资开闸优势有三，一是没有债务利息 ，融资成本低；二是不会新增有息债务 ，剔除预收账款后的资产负债率不会提升，避免重走“高杠杆、高负债 、高周转” 的“旧三高”老路 ，为行业高质量发展夯实基础；三 是股权融资直接拉升权益资本，能优化资产负债结构，引新股东入局后，若资源能与房企现有业务整合发展 ，可助推房地产业向新发展模式平稳过渡。
举措之四是“预期提升”，这与“稳销售 、增信心、扩投资”一脉相承 ， 是行业复苏的持续动力。供给侧方面支持房企融资，目的也 是引导企业经营现金流回归常态。结合近期多部门的积极表态，预计需求端利好政策还将进一步释放，尤其可能聚焦在激活换房等改善性需求的购买力方面 ，使其成为楼市销售的新生力军。交易增加 ，企业资金状况得到改善 ，交付的项目逐步增多 ，购房者消除担忧，市场有望联动好转 ，实现良性循环 。
当然，改善房地产行业资产负债表不能一蹴而就 。可喜的是，积弊已久 的“旧三高”时代已经远去 ，“第三支箭”落地的广度和力度不断提升 ，随着居住消费需求不断升级 ，房地产行业开发与运营并重 的新时代将来临。
干货 ！5G如何与行业融合发展 ？******
5G与行业融合的“绽放”之路
我国5G应用蓬勃发展，进入规模化探索新阶段 。目前，国民经济20个门类中有15个行业，97个大类中有39个行业均已应用5G。5G与行业融合过程中，受行业自身发展规律、5G技术及产业发展规律和宏观发展环境等多重因素影响，呈现梯次性导入、渐进式发展趋势 。由于不同行业5G发展呈现明显的阶段性 ，应分类施策推动5G与行业融合发展 。
5G应用蓬勃发展 ，进入规模化探索新阶段
随着工业4.0时代的到来 ，数字化转型已成为各行业发展的必然趋势。作为新基建 的重要组成部分 ，以5G为代表的新一代信息技术逐步与行业基础设施相融合 ，形成新型行业信息化基础设施 。我国在国家政策 、应用探索 、产业融合等多方面积极推动5G与行业融合发展。
在政策方面 ，2020年3月 ，中共中央政治局常务委员会会议强调“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度” ；“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出“构建基于5G的应用场景和产业生态”。
为落实党中央 、国务院 的决策部署 ，多项鼓励5G发展与应用 的政策或通知陆续出台 。2021年7月，工业和信息化部等十部门印发《5G应用“扬帆”行动计划(2021-2023年)》(以下简称《行动计划》) 。该《行动计划》提出8大专项行动及32个具体任务 ，明确了我国未来三年重点行业的5G应用发展方向 ，并系统性地部署相关推进工作。各地方政府也将5G应用作为地方经济 的重要支柱型产业 ，纷纷出台相关产业支持政策。截至2021年8月底 ，全国省、市 、区共出台5G政策569个，其中省级67个、市级259个 、区县级243个。
在产业探索方面，从2019年我国5G网络正式开始商用，5G与行业融合试点项目 的范围和规模逐步扩大 ，以三大运营商为代表 的ICT(信息和通信技术)产业界加速与各垂直行业开展5G应用探索。据统计，工业和信息化部举办 的“绽放杯”5G应用征集大赛项目数量从2018年 的330个增长到2021年的超过1.2万个，涉及工业互联网、医疗健康 、智慧交通 、智慧金融 、文体娱乐等20多个行业领域，近7000家政府机构、企业 、科研院所、行业协会等单位参与 ，覆盖我国31个省(自治区、直辖市)及香港特别行政区 。
从5G应用项目成熟度和商业落地情况来看，我国5G应用已实现从“0”到“1”的突破 。2021年第四届“绽放杯”5G应用征集大赛近半数项目实现落地 ，15%以上的项目实现“解决方案可复制” ，我国5G应用已进入“1”到“N”的发展阶段 。下一步的探索方向是如何在不同行业实现规模化应用。
5G与行业融合梯次性导入 ，呈渐进式发展趋势
5G与行业融合发展进程遵循着客观发展规律，这个规律受到行业自身发展规律、5G技术及产业发展规律和宏观发展环境三方面的影响。
从行业来看，目前处于数字化转型的关键期，其对数字化技术的接受度在快速提升，原有的生产系统 、产业体系 、经营管理模式 、商业模式等也在发生急剧变革 ，这为5G快速融入提供了良好条件 。但 是，由于不同行业有不同 的产业发展周期、发展节奏 ，也会导致5G与不同行业融入的深度 、广度和速度存在差异性 。
从需求侧来看，首先需要明确行业场景需求 ，解决“为什么”用5G 的问题，还要考虑行业原有数字化基础，解决“如何用”5G 的问题。目前我国的第一、二 、三产业数字化基础发展差异性较大，基础设施数字化率整体占比不高，影响了5G融入行业的速度 。同时，企业对新技术 的接受度、应用效果的显性度、探索的积极性等都影响5G在行业 的发展进程 。从供给侧来看，移动通信系统从5G开始才真正为垂直行业服务，3G 、4G等都 是面向消费者市场，发展周期和发展驱动力受消费者影响 。消费者用户是统计型需求且消费 是冲动型 ，因此在技术和产业发展节奏、网络更新速度等方面 ，ICT企业 的话语权较高 。但行业客户不同 ，行业客户具有局部聚焦、决策理性等特征，内部具有选择和决策机制 ，这就要求5G网络进入行业时，要能经受住行业选择流程 的考验 ，如应用效果带来的经济价值测算 、对未来转型发展影响等 。原有5G技术和产业发展节奏要及时适应不同行业诉求，原来“需求发现-技术研究-国际标准化-国内标准化-产业化” 的5G技术和产业迭代周期一般在两年及以上，再考虑应用场景适配 、应用推广等时间，这些都将导致5G在行业的应用会 是渐进式的。目前5G网络 是基于R15版本的 ，主要满足大带宽需求 ，在超低时延 、超高可靠保障上尚无法满足，这使得5G应用主要是在生产辅助环节 、管理环节和非硬实时(10ms以上)控制场景 ；在R16版本对5G传输时延 、可靠性进行增强后 ，5G会逐步渗透到生产核心控制环节 ；在R17阶段，随着精简化5G芯片商业化，5G终端及模组成本直线式下降 ，将极大推动5G行业应用规模化推广 。
从发展环境来看 ，产业政策、商业模式 、产业融合环境、宣传力度等，都会对5G应用发展起到助推作用，目前我国已经形成从国家到地方的系统性政策体系 。
总体来看，受到三大因素的影响，5G与行业融合应用呈现渐进性和梯次导入发展规律，不同行业不同领域发展节奏存在一定差异性 。
分类施策推进5G与各行业融合
5G与行业融合整体遵循预热 、起步 、成长和规模发展四个阶段 。在预热阶段 ，ICT和行业初步接触，共同探索一些应用场景 ；起步阶段是双方真正开始一些小规模场景验证 ；成长阶段 是明确场景及需求 ，逐步进入商业探索阶段 ；规模发展阶段是从大型企业向全行业企业复制推广阶段 。
由于不同行业数字化基础 、行业需求及探索热情不同，其发展进度和发展节奏也不相同 。
总体来看，行业变革和创新意愿较强、数字化基础较好、经济条件较强的行业，其5G应用已经明确了应用场景、消除了需求不确定性 ，发展速度较快 ，进入成长期，这些行业属于先导行业 ，他们主要进行5G与行业系统融合和适配 ，承载越来越多 的应用 ，如采矿业、工业 、电力 、医疗 、港口等行业；对于数字化水平一般 ，但行业探索、创新意识和行业转型诉求较强的行业，其正在积极探索5G应用场景，挖掘5G带来 的更多价值，属于潜力行业 ，如文旅 、智慧城市、智慧物流 、交通运输等行业 ；对于数字化水平较低 ，对5G应用需求不清晰，5G对其行业发展价值和作用尚不明确的行业 ，属于待培育行业，他们主要进行应用场景 的探索，处于5G融合起步阶段 ，如智慧教育 、智慧农业、智能油气等行业 ；对于数字化水平较高、有很好 的数字化基础，但行业对5G需求不明确 、对5G诉求也不强烈 ，尚未消除5G技术的不确定性 ，在5G应用场景 、5G价值等方面尚需进一步深入挖掘 ，如金融、水利等行业。
5G与行业融合 的价值和作用已经被越来越多 的行业所认可，但受限于数字化基础条件、产业发展节奏及行业变革周期等客观发展规律，5G与行业融合不会一蹴而就。要对5G应用既给予探索热情 ，又保持足够耐心，这样5G融合应用才能越做越好 。
作者：杜加懂 中国信息通信研究院5G应用创新中心副主任
来源 ：《中国网信》2022年第5期
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